此前改革试点申请“全流通”的主要依据包括中国证监会发布的《H股“全流通”试点相关事宜答记者问》（“《答记者问》”）及后续一些配套规定。根据该《答记者问》，H股“全流通”试点实体上需满足如下基本条件：1）符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求；2）所属行业符合国家产业政策发展方向，具有一定代表性；3）存量股份市值不低于10亿港元；4）公司治理规范，企业内部决策程序依法合规；并明确试点企业既可单独提交“全流通”试点申请，也可随公司境外上市再融资或首次公开发行申请一并提出。
本次《业务指引》的发布，在全面推开“全流通”的同时，明确了今后申请的实质条件和程序。与改革试点时期政策相比，《业务指引》基本延续了此前的申请的实质条件和程序要求，但不再对存量股份或者其他财务指标实质设置任何门槛要求，不对公司规模、行业等设置限制条件。此外，《业务指引》也进一步明确了申请的范围，不但已经上市的H股公司可以进行申请，尚未上市的境内股份有限公司也可在申请境外首次公开发行上市时一并提出“全流通”申请。
结合试点经验和《业务指引》，H股“全流通”的申请流程大体如下：
申请H股“全流通”，应依照《公司法》等法律规定和《公司章程》约定，履行必要的内部决策程序，充分保障股东知情权和参与权，包括但不限于：在公司章程中明确“全流通”事项相关程序，以及境内未上市股份转H股不适用于股东大会/类别股东会的表决程序等内容。
金融、类金融行业公司，以及其他对股东资质设置准入要求行业的公司，申请H股“全流通”原则上应当事先取得行业监管部门同意。国有股东所控股公司，及国有股东所持股份申请“全流通”，应当符合国有股权监督管理有关规定。若涉及外商投资准入限制或者外资比例限制的，还需要根据具体情况确定全流通申请方案，包括是否需要进行重组或者与有关主管部门沟通可行性。
《业务指引》明确H股公司应当按照“股份有限公司境外公开募集股份及上市（包括增发）审批”行政许可程序向中国证监会提出“全流通”申请，并和改革试点时期政策一样，即可以单独申请，也可以在申请境外首次公开发行上市时（或申请境外再融资时）一并提出。
具体而言，申请人应根据具体全流通方案，按照相关中国证监会行政许可事项服务指南报送申请材料，并需依据2019年更新的《股份有限公司境外公开募集股份及上市（包括增发）审核关注要点》以及新发布的《H股公司境内未上市股份申请“全流通”审核关注要点》（“《审核关注要点》”）向中国证监会提交证明符合其公布的审核关注要点中所列事项的文件，申请人的中国律师亦需要就该等审核关注要点出具专项法律意见。
证监会在审核中会重点关注申请人的业务范围是否涉及国家禁止或限制外商投资的领域，H股“全流通”前后是否持续符合有关外资准入政策，公司及各下属公司、相关境内未上市股份股东近两年是否存在涉嫌违反《证券法》《证券投资基金法》等证券、期货法律法规行为的情形，全流通所需履行的上市公司程序，是否履行了完备的内部决策程序，取得了董事会的批准、相关股东的授权，全流通后存量股东的稳定性，相关境内未上市股份股东持股是否涉及内部职工直接持股、股份代持或间接持股的情形。同时，值得注意的是，针对特殊行业，申请人亦可能需要与中国证监会沟通具体的全流通方案（包括但不限于股份锁定安排、股权稳定性等）。
经中国证监会核准后，申请人向香港联交所申请境内未上市股份的上市流通，包括向香港联交所明确申请人的H股全流通符合中国法律相关规定并已经取得了中国法律项下相应的批准和授权，以及明确已经在上市文件中向投资者披露境内未上市股份转H股的方法等，并需符合香港联交所上市决策（HKEx-LD56-1）等规则要求。
“全流通”申请经中国证监会核准后，境内未上市股份股东应当按照中国证券登记结算有限责任公司有关业务规则，办理股份转登记业务，按照香港市场有关规定办理股份登记、股票挂牌上市等程序，并依法合规进行信息披露。
